与其说是“中国版OT”还不如说是“加强版的TLTRO”
作者：章俊 宏观经济研究主管
发表日期:2015年6月3日
虽然昨天央行公布PSL操作细节证明市场盛传的规模达1.5万亿的PSL并不存在，但我们的确感觉到央行有逐步加强PSL在央行整个货币政策工具使用中地位的趋势。未来央行可能成倍提升PSL规模来支持实体经济融资，并同时把操作对象从目前的开发性政策金融机构扩大至普通商业银行，并同时继续展开（定向）正回购操作来回收滞留在金融体系内的短期流动性，但我们认为这种政策组合操作和美联储原版的“扭曲操作”对比存在很大的差异，与其说是“中国版的扭曲操作（OT）”还不如说是“加强版的定向长期再融资操作(TLTRO)”。这种政策组合的好处就是一方面可以增加对实体经济的融资，另一方面减少滞留在金融体系内空转的过剩流动性从而降低资产价格泡沫的风险。
注：本文于2015年6月3日发表在福布斯中文网上。
