PMI小幅改善，但经济企稳依然有待观察
作者：章俊 宏观经济研究主管
发表日期:2015年6月1日
今天国家统计局公布5月制造业采购经理人指数，该指数延续从2月以来的温和改善的趋势从上个月的50.1上升至50.2，略低于市场预期。 5月份制造业PMI指数的小幅改善暗示即将公布的5月工业增加值可能会继续回升。但鉴于该指数反弹力度依旧疲软，而且高频数据中的发电耗煤数据增速没有明显改善，我们对5月份整体经济数据的表现依旧不乐观。在3季度末之前，经济企稳回升还主要依赖固定资产投资，特别是基建投资的托底以及房地产投资的回暖。最近政府发文要求银行保证对地方政府在建项目以及房地产开发的在建项目的融资的举措也反映了中央政府在短期内把稳增长放到了经济工作中更为重要的地位。鉴于目前实体经济依旧疲弱，融资难融资贵的局面依旧没有得到有效改变，我们认为在3季度末之前，央行有必要维持目前降息降准的节奏来为经济托底。
注：本文于2015年6月1日发表于杭州工商信托。
