中国版QE 的“一石二鸟”策略
作者：章俊 宏观经济研究主管
发表日期:2015年4月28日
在最近经济增长下行动能不减，稳增长措施不断加码的背景下，市场央行推测央行有可能推出中国版的QE，即通过购买银行资产来为银行体系注入流动性从而增加对实体经济融资的支持，其中包括两种模式，其一就是类似欧洲的“LTRO”(长期再融资操作)模式，通过购买银行持有的高等级可变现资产（包括债券）来实现；其二是通过信贷质押再贷款，也就是目前PSL（抵押补充贷款）的适用范围从国开行扩大至普通商业银行。 我们认为如果中国版的QE 真的付之实施的话，特别是欧版的“LTRO”模式，在很大程度上可以实现“一石二鸟”的效果，一方面可以解决新增外汇占款大幅下降造成传统意义上的基础货币投放渠道收窄的问题；另一方面，可以绕开央行不能直接购买政府债券的限制，从而有效解决地方政府存量债务化解和增量基建投资资金来源的问题。
注：本文于2015年4月28日发表在华尔街见闻网上。
