央行货币政策委员会1季度例会首提“提高直接融资比重”

作者：章俊 宏观经济研究主管
发表日期:2015年4月7日

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在上周五央行货币政策委员会召开了2015年第一次例会，并公布了会议纪要。会议纪要中除了在分析当前国内外经济金融形势的基础上重申“继续实施稳健的货币政策”之外，和2014年4季度会议纪要的最大区别就是提出“提高直接融资比重，降低社会融资成本”。我们认为这是在传统以银行为主的间接融资体系下，央行货币政策传导机制不畅并导致实体经济融资成本居高不下的情况下，政府希望大力推进多层次的资本市场建设，并提升和发挥资本市场的服务实体经济的融资功能的又一重要表态。 而央行货币政策委员会作为央行的咨询建议机构对“直接融资”的表态，也反映了在金融深化程度不断提升的情况下，金融监管方面未来一行三会的协同将更加紧密。中国央行虽然还没有相类似的美联储公开市场会议这样的机制安排，但每个月召开的“央行货币政策委员会例会”及会后发布的会议内容纪要，在某种程度上已经具有一定政策的雏形。我们认为随着未来央行在货币政策执行过程中更注重市场预期的管理，委员会的重要性会而不断上升，而委员会的会议纪要的含金量也会不断提高，进而成为市场解读央行货币政策走向的重要风向标。

注：本文于2015年4月8日发表在福布斯中文网上。