PMI 季节性反弹，但经济前景依旧不乐观
作者：章俊 宏观经济研究主管
发表日期:2015年4月1日
今天国家统计局公布3 月制造业采购经理人指数，该指数从2月的49.9 反弹至枯荣线之上的50.1。通常而言，每年的1/2 月份受到春节因素的影响，制造业活动一般较弱，因此作为反映制造业景气度的PMI 指数会在期间出现一定幅度的下滑。但这种情况会在3 月份随着各类项目的开工而有所改变，制造业活动会在3 月份开始转暖。因此3 月份统计局PMI 虽然已经是1 月份触底之后的连续第二个月反弹，但我们认为指数的改善主要是由季节性开工所带动的，且反弹的力度依旧偏弱。这说明实体经济回暖速度依旧较慢，未来政策宽松的必要性依旧较高。虽然政府从去年4 季度开始加大了在铁路，核电以及水利环保等基建项目投资方面的审批力度，以期为今年经济增长托底，但我们认为这些项目的开工和对经济的拉动效应在3 月份开始有所体现。目前来看房地产投资对经济增长的拖累依旧没有改观，而基建投资对经济增长拉动的边际效应也在下降。因此要防止经济增长失速并为经济改革提供相对稳定的环境，政府必须加大政策宽松的力度。
注：本文于2015年4月1日发表于东方财富网。
